改編自金庸的武俠神作《雪山飛狐》，大部分取材于其中的片外篇《飛狐外傳》。胡、范、苗、田家自李自成(李杰 飾)兵敗起便結下世仇，胡家后人胡一刀（孟飛 飾）在守護寶藏的過程中救下一名女子名叫冰雪兒（龔慈恩 飾），兩人相愛結成夫妻，生下兒子取名胡斐（孟飛 飾）。田家后人田歸農(湯鎮(zhèn)宗 飾)（湯正宗 飾）在苗、胡二人決斗時下毒，使得胡一刀中毒身亡，妻子殉情而去，留下胡斐給傭人平阿四照顧。長大成人的胡斐得到了《胡家刀法》真?zhèn)鳎J堂江湖的途中胡斐對神秘的袁紫衣（伍宇娟 飾）暗生情愫，又遇到了毒手藥王的弟子程靈素（龔慈恩 飾）以及苗人鳳之女苗若蘭(王璐瑤 飾)（王璐瑤 飾），江湖中人為尋找寶藏開始了血雨腥風的爭奪……